4月12日盘后，仲景食品股份有限公司(下称“仲景食品”)发布2021年年度报告。报告期内，公司实现营业收入8.06亿元，较上年同期增长10.95%;归属于上市公司股东的净利润1.19亿元，较上年同期下降7.33%;而更能体现主营业务的扣非净利润为9461.55万元，同比下跌19.86。

对于2021年的经营表现，仲景食品在财报中提及，报告期内，面对新冠疫情的不确定性和复杂多变的市场环境，消费恢复不及预期、原辅材料成本上涨等因素带来一定压力和挑战。

01 营收创新高

值得一提的是，2021年是仲景食品营收历史首次突破8亿元大关，但也是其归属净利润和扣非净利润自2016年以来首次同比下滑。

目前，以香菇酱为代表的调味食品(包括仲景香菇酱、劲道牛肉酱、辣辣队新鲜辣椒酱、成都红油、上海葱油、北极蓝野生蓝莓果酱等佐餐调味酱，2.3°鲜花椒油、五香调馅油等调味油以及藤椒肥牛、黄焖炒鸡等快手菜调料，服务于个人家庭和餐饮饭店。)依旧是仲景食品的主要营收来源。报告期内，公司这一板块实现营收4.17亿元，同比增长6.866%，占总营收的51.73%，较2020年占比下跌1.98个百分点。

而作为仲景食品的另一主要板块调味配料(花椒系列、辣椒系列、姜系列等，主要用于食品加工、塑造食品风味，服务于食品生产企业。)全年实现营业收入3.83亿元，同比增长14.74%，在总营收中的占比也从2020年的45.95%上升至47.52%。

从这一维度看，仲景食品似乎正在逐渐摆脱对传统香菇酱的依赖，并且找到了新的发展方向。

报告期内，仲景食品优化升级了仲景香菇酱、劲道牛肉酱等佐餐产品;迭代更新调味油产品。并且先后推出以成都红油、上海葱油、贵州辣子鸡为代表的“国潮美食”原创产品，并在报告期内实现营收超2700万元;创新推出五香调馅油，实现对传统香料粉的改良升级，丰富调味油产品矩阵，报告期内调味油产品实现营收超3000万元;推出以藤椒酱、黑椒酱为代表的餐饮系列产品，研制藤椒肥牛、黄焖炒鸡等快手菜调料，标志着公司产品从餐桌佐餐走向厨房烹饪，为餐饮业务增加新风味，培育新的增长点。

从渠道层面看，仲景食品除了继续精耕河南、山东市场，还积极开拓鄂、浙、赣、湘、川、渝新市场，从KA商超更多地走向社区便利店、生鲜店、农贸市场，提升终端渠道的覆盖程度。

报告期内，仲景食品的经销商数量从2020年的1324家增长至1642家，其中，华南、西南两地经销商数量增幅明显，仲景食品表示，主要系广东、四川、重庆等区域增加招商所致。

此外，仲景食品在报告期内公司自营电商业务实现销售收入3097.1万元，较同期增长30.93%，占公司营业收入的比例为3.84%。其中仅上海葱油，累计销售超130万瓶，位居抖音拌饭酱爆款榜TOP1。

而在调味配料业务层面，仲景食品表示，目前已与联合利华、康师傅、今麦郎、白象、天味食品等知名企业建立了长期、稳定的合作关系。

02 盈利遇挑战

整体来看，仲景食品2021年经营情况还是可圈可点的，但由于推动新品和成本上涨，也导致了企业在净利润和扣非净利润方面的下滑。

在新品推动层面，报告期内，仲景食品广告宣传费较上年增加1116.27万元，同比增长67.46%。公司解释称，主要系公司为提高品牌知名度和影响力，加大宣传物料、广告、品牌策划和设计、展会等投入;其中宣传物料费1,277.48万元，地铁、高铁及传统媒体广告737.08万元，线上广告及冠名费382.37万元，展费221.33万元，策划设计费152.66万元。

与此同时，仲景食品的市场推广费较上年增加1361.63万元，同比增长68.64%。公司在财报中表示，主要系公司加大市场推广，进店、陈列、电商推广等投入较同期增加。

值得一提的是，仲景食品在2021年的广告宣传费和市场推广费增幅均超过了业绩整体涨幅。而这些费用对企业经营的带动作用具有一定的滞后性，对于业绩拉动方面的影响还有待观察。

另外，据仲景食品财报显示，报告期内，原材料青花椒/青红椒采购价格较去年同期上升44.51%、大豆油采购价格较去年同期上涨43.41%，而上游原材料价格的上涨也导致仲景食品相关品类毛利率的下降。比如其调味食品板块的毛利率就从2020年度42.38%下降6.44%至35.94%。

此外，若按季度划分，仲景食品2021年四个季度分别实现营收2.07亿元、1.86亿元、2.14亿元和1.99亿元;实现归属净利润4046.36万元、2862.06万元、3741.45万元和1208.87万元。值得一提的是，尤其是在第四季度，不仅利润环比大幅下滑，其当季的扣非净利润也仅为27.85万元。

财报显示，仲景食品报告期内的研发投入3242.32万元，较同期增加25.77%，不过也算是取得了一定的成果。据财报，仲景食品2021年新增专利授权14项(发明专利2项，外观设计专利12项)，新申请发明专利6项，累计表彰64项创新项目，发放奖金超70万元，通过持续创新激励制度，形成较好的创新氛围。报告期内，公司完成香菇蚝油产品研制，其中，香菇多糖提取和含量测定等关键技术取得突破，挤挤瓶新型包装设计、制作完成，已做好上市前期准备。

不过，在仲景食品参股的两家子公司中，均处于亏损状态。其中，用于农林产品收购、加工及销售的大兴安岭北极蓝食品有限公司144.87万元，而用于调味食品销售的郑州仲景食品科技有限公司亏损201.38万元。

显然，这累计增加的投入也摊薄了仲景食品的利润空间。受此影响，业绩的发布并未让资本市场对仲景食品产生利好影响。截至今日收盘，仲景食品报收38.1元/股，下跌2.26%，总市值也回落至38.1亿元。值得一提的是，据今日(4月12日)行情数据显示，仲景食品股价盘中最低触及36.1元，创历史新低。近一年来，仲景食品累计跌幅已达41.67%。

03 未来仲景食品将转向何方?

不过，阶段性的增收不增利并未改变仲景食品大的战略方向。

在成功登陆资本市场后，仲景食品共取得超募资金42074.66万元，截至2021年12月31日，尚未确定用途的超募资金为12870.14万元。

图片来源：仲景食品官网

2021年1月14日，该企业召开2021年第一次临时股东大会，同意变更原募投项目“营销网络建设项目”的实施主体及投资总额，实施主体由“本公司”变更为“本公司、郑州仲景食品”，投资总额由15000.00万元变更为24650.00万元;同意扩充并优化调味酱建设项目的生产能力，将原募投项目“年产3000万瓶调味酱生产线项目”调整为“年产6000万瓶调味酱生产线项目”，投资总额由13600.00万元变更为20554.52万元，项目建设周期由2年变更为2.5年。

对于变更调味酱生产线项目，仲景食品表示，随着公司新产品增加，品牌知名度提升，公司销售业绩逐步提升，市场的订单需求增加，调味酱产品的产能利用率已超100%。为了配合公司总体经营战略目标的实现，巩固并强化公司调味酱的市场份额和市场竞争力，并有效缓解公司产能饱和问题，公司管理层讨论、分析后，计划扩充并优化调味酱建设项目的生产能力。截至目前，该项目已取得约50亩的工业用地，项目规划设计方案已完成。

而从目前仲景食品的产品矩阵来看，香菇酱系列依旧是该企业目前最大的营收来源。并且，就目前仲景食品的行业地位而言，目前企业整体规模并不算大，并且在香菇酱领域，由于品类过于细分，也制约了整个赛道的宽度，因此，仲景食品长远要依靠酱料品类来支撑整个调味食品板块并不现实。

图片来源：仲景食品官网

幸运的是，仲景食品已然洞察到了这一点。在获得资本市场加持后，明显的加快了品类拓展的步伐，除了上面我们提到的花椒油、牛肉酱、鲜椒酱以及即将上市的蚝油等，调味配料也成为了仲景食品未来的重要战略方向。

而从品类的增长情况看，仲景食品的调味配料板块的表现也要明显优于其传统的调味食品板块。

但无论是上述2大板块中的哪一个，对于仲景食品而言都充满了不小的挑战。一方面是在调味食品其当前布局的品类中，大多属于细分小市场，且竞争对手多、实力强，未来能否扩容还有待观察;另一方面，在调味配料领域，该领域相对来说比较封闭，当企业达到一定势力和能力后，大多会自建上游供应链，同时，对于仲景食品所提供的原材料稀缺性并不强，换而言之，本身壁垒就不高的前提下，未来和客户之间的合作持续时间长短很难决定。

图片来源：仲景食品官网

基于此，仲景食品也想“赶时髦”，想涉足时下热门的预制菜领域。

早在今年1月，仲景食品就在投资者互动平台上表示，公司产品已部分服务于预制菜客户。两个月之后，仲景食品再度对外表示，“目前(公司预制菜业务)处于研究开发阶段，冷冻食品生产条件也需要准备。”

而在日前，仲景食品总经理朱新成在接受大河报·财立方采访时表示：“目前仲景食品的预制菜产品，依托河南省西峡县当地优质的香菇资源，主打‘香菇+家宴菜’。也就是说，在仲景食品目前实验的8个菜品、2个汤品当中，每个菜或多或少都有香菇或者干菇的成分。目前这些产品已经试吃过了，但每个菜品还需要再锤炼提升，相信随着我们冷冻车间建成，仲景食品的预制菜就可以和消费者见面。”

至此，调味食品、调味配料和预制菜都成为了仲景食品接下来重点布局的方向，但从目前市场形势来看，其现有的调味食品和调味配料仍将在很长一段时间内成为其主要业务，而至于预制菜，更像是品类占位，对于后续能否起势，目前断言还为时尚早。

 

本文转载自调料家，作者：矛石